8월 28일 잭슨홀 심포지엄에서 케빈 워시 연준 의장이 취임 후 처음으로 공식 연설에 나섰다. 실시간으로 봤는데 목소리가 왠지 떨리는 것 같았다. 그는 고용보다 물가 안정을 우선하겠다는 입장을 분명히 했고, 이 발언 직후 미국 국채 수익률 곡선은 평탄화되었다.
현재 금리 수준과 배경
워시 의장은 지난 5월 22일 취임했고, 6월 17일 첫 FOMC를 주재했다. 이 회의에서 기준금리는 3.50~3.75%로 동결됐지만, 위원 전원 찬성이었던 표결과 달리 물가 전망은 크게 흔들렸다. 헤럴드경제 보도에 따르면 3월 점도표에서는 금리 인상을 예상한 위원이 한 명도 없었는데, 6월에는 절반에 가까운 위원이 최소 한 차례 인상 가능성을 열어둘 정도로 전망이 급변했다.
이어진 7월 29일 회의에서도 금리는 3.50~3.75%로 다섯 번째 연속 동결됐지만, 표결은 9대 3으로 갈렸다. 경향신문 보도를 보면 클리블랜드 연은 총재 등 3명이 0.25%p 인상을 주장하며 반대표를 던졌는데, 6월 회의까지 없던 인상 소수의견이 한 달여 만에 3명으로 늘면서 위원회 내부의 물가 경계감이 뚜렷해졌다는 평가가 나왔다. 금리 인하를 요구해온 트럼프 행정부의 압박과 달리, 워시 의장은 물가 안정을 우선하겠다는 입장을 거듭 확인하고 있다.
FOMC는 얼마나 자주, 어떻게 금리를 정할까
FOMC는 1년에 8차례, 약 6주 간격으로 열리며 보통 0.25%p 단위로 금리를 조정한다. 위원들의 향후 금리 전망을 점으로 표시한 점도표는 3·6·9·12월 분기 회의에서만 공개된다.
금리 인상이 나스닥·반도체·코인에 미치는 영향
주식시장: 성장주일수록 더 크게 흔들린다
금리가 오르면 미래 이익을 현재가치로 할인하는 비율이 높아져, 먼 미래 이익 비중이 큰 성장주부터 타격을 받는다. 고PER 성장주 비중이 큰 나스닥이 가장 민감하게 반응하고, 가치주·금융주가 섞인 S&P500은 상대적으로 충격이 완충된다. 특히 필라델피아 반도체지수(SOX)는 성장주 성격에 더해 대규모 설비투자가 필요한 자본집약 산업이라, 조달 비용 상승이라는 부담까지 이중으로 진다.
채권·코인·금: 이자 유무에 따라 갈린다
국채는 신규 발행 채권의 금리가 높아지면 기존 저금리 채권의 매력이 떨어지면서 가격이 하락(수익률은 상승)한다. 비트코인 같은 무이자 자산은 이자를 주는 자산 대비 기회비용이 커지는 구조라 금리 인상기에 약세를 보이는 경우가 많다. 실제로 6월 FOMC에서 점도표가 매파적으로 수정된 직후 비트코인은 6만 4천 달러대까지 밀려났다. 금도 무이자 자산이라는 점에서 논리는 같지만, 안전자산 수요나 재정 불안 같은 다른 변수가 겹치면 오히려 강세를 보이기도 해 실전에서는 코인보다 복합적으로 움직인다.
잭슨홀 연설 이후 9월 16일 FOMC에서의 인상 가능성은 시장 가격 기준으로 발언 전 35% 안팎에서 한 시간 만에 56%까지 뛰었다. Investing.com 보도에 따르면 이는 워시 의장이 고용보다 물가를 우선한다는 신호를 준 결과로 해석된다. 결국 지금의 흐름은 미 장기금리가 오를 때 반도체·기술주가 먼저 조정받는 패턴이 9월 FOMC를 앞두고 다시 나타날 수 있다는 신호로 읽는 게 더 정확하다.
